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新股天臣医疗787013申购价值分析

2020-09-17 16:11:06  170

    9月17日天臣医疗(787013),高端外科手术吻合器研发创新和生产销售,价格18.62元,上限0.5万股,市盈率38.21倍。


    主营业务


    公司是一家专注于高端外科手术吻合器研发创新和生产销售的高新技术企业,已拥有管型吻合器、腔镜吻合器、线型切割吻合器、荷包吻合器和线型缝合吻合器5大类产品,应用范围涵盖心胸外科、胃肠外科、肝胆脾胰外科、普外科、泌尿外科等手术领域。


    新股亮点


    公司凭借过硬的产品质量及优良的临床使用效果,在国内外形成了良好的品牌知名度和一定的市场影响力,具有品牌优势:公司产品均为自主品牌,其中“TOUCHSTONE牌一次性高端外科手术吻合器”被苏州市名牌产品认定委员会认定为“苏州名牌产品”;2019年,公司吻合器产品出口额在欧洲市场如意大利、西班牙、奥地利等主要出口国均位居中国自主品牌出口商第一。天臣品牌在吻合器细分领域已成为中国制造高端医疗器械的代表,并在全球市场对国际大品牌发起挑战。


    公司研发并非仅基于产品本身,而是将产品技术研发和临床术式研发相结合,而临床术式的发展往往引领配套手术器械的迭代升级乃至更替,体现了公司技术的原创性和前沿性,具有技术与产品优势:2009年,发行人开创了选择性切除术新术式,并同期开发了TST系列产品,用微创的方式有效解决了传统痔病采用的痔上黏膜环切术过度治疗及吻合口狭窄等问题,得到国内外医生的广泛认同,从而逐步实现对跨国巨头垄断的吻合器痔上黏膜环切术及其所采用PPH产品的替代。公司对产品技术细节精益打磨,始终以医生和病人需求为导向,深度挖掘临床痛点,不断优化使用性能。通过技术的迭代升级,公司各品类产品实现了进阶式发展。


    募投项目:


    本次募集资金投资项目为研发及实验中心建设项目、生产自动化技术改造项目、营销网络及信息化建设项目及补充流动资金。


    a)研发及实验中心建设项目将加大对拟研发项目的投入,完善公司研发及实验能力,为公司开展技术交流、学术推广、专利注册等提供资金、人力和场地的支持;b)生产自动化技术改造项目将布设四条智能自动化生产线,购进智能数控全自动超声波清洗一体机、全自动烘箱等自动化生产设备,以及智能化生产管理系统(MES)和智能化仓储管理系统(WMS)等智能化软件设备,进一步提高公司生产流程自动化、管理信息化和物流智能化的水平;c)营销网络及信息化建设项目将在国内外设置10个营销培训中心和1个临床培训中心,扩大公司国内外营销网络的覆盖面,提升公司的客户服务能力和信息反馈效率,为公司制定经营战略与策略提供指导;d)补充流动资金以保障公司的正常运营和业务发展规划的顺利实施。


    财务状况


    业绩情况:2017年-2019年底,公司的营业总收入分别为8,964.85万元、11,902.87万元、17,275.70万元;2017-2019年的年均复合增长率为38.82%,归母净利润分别为1,390.60万元、2,313.07万元、4,200.60万元;2017-2019年的年均复合增长率为73.80%。


    结论


    在医疗器械国产替代的背景下,作为细分行业冠军的公司业绩保持稳定增长,但相对于产品线更多的康基医疗,公司过于单一,受到未来潜在的带量采购大幅降价影响,前景不明。


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