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新股浙海德曼787577申购价值分析

2020-09-04 16:45:59  168

    9月4日浙海德曼(787577),数控车床研发、设计、生产和销售,价格33.13元,上限0.35万股,市盈率42.47倍。


    主营业务


    公司是一家专业从事数控车床研发、设计、生产和销售的高新技术企业,致力于高精密数控车床的核心制造和技术突破。产品主要应用于汽车制造、工程机械、通用设备、军事工业等行业领域。


    新股亮点


    公司采用高性价比的定价策略,并实现了主要部件的自主化生产,具备价格优势:公司采用高性价比的定价策略,以低于国际、国内品牌竞争对手同类产品的价格抢占国内市场,让客户以较低的开支获得国际品牌产品的类似品质。另外,由于发行人实现了主轴部件、刀塔部件、尾座部件的自主化生产,对应的备件费用相比进口品牌大幅度降低,从根本上降低客户的后期维修使用成本。


    公司瞄准具体行业、客户、零件开展深度个性化服务,在核心部件细分领域积极布局,具备细分领域市场优势及个性化服务优势:公司专注于数控车床领域,以主轴、刀塔、尾座核心部件的自主化和基础技术平台为支撑,瞄准具体行业、客户、零件开展深度个性化服务,取得细分领域竞争优势。同时公司扎根和专注于数控车床领域,与中国经济同步发展,伴随国内众多中小企业共同成长,充分发挥发行人核心技术自主化的优势,围绕国内客户的需求及时进行针对性的产品开发和提供定制化服务,不断丰富个性化服务内涵,形成适合国内市场的产品优势和服务优势。


    募投项目


    本次募集资金投资项目为高端数控机床扩能建设项目、高端数控机床研发中心建设项目、营销服务网络建设项目、补充流动资金项目及偿还银行贷款。


    a)高端数控机床扩能建设项目拟以部分募集资金用于扩大产能,项目建成后,公司在现有产能上新增年产900台高端数控机床的生产能力。项目的实施有利于夯实国产高档数控机床基础技术,提升我国数控机床的技术水平和竞争力;b)高端数控机床研发中心建设项目拟用募集资金5,112.80万元建设专业化的研发基地,本项目注重对新产品、新技术、新工艺的研发与测试,推进公司在汽车制造、工程机械、军事工业和电子设备等领域的高精尖智能装备的研发,提升公司整体产品质量和附加值,拓展公司在上述行业的市场,打破上述产品市场的进口依赖;c)公司拟以本次募集资金3,000.00万元用于补充流动资金及偿还银行贷款,旨在为公司业务发展提供支持。


    财务状况


    业绩情况:2016年-2019年底,公司的营业总收入分别为20,431.80万元、33,315.08万元、42,736.34万元、38,473.62万元,2016-2019年的年均复合增长率为37.22%,归母净利润分别为935.29万元、3,662.86万元、5,766.26万元、4,559.82万元,2016-2019年的年均复合增长率为120.80%。


    结论


    浙海德曼所属行业为通用设备制造业。公司以“专”、“特”、“精”为产品的基本定位,以打破国际机床巨头对我国高端数控机床的垄断,实现“进口替代”为目标,致力于高端数控车床基础技术和核心技术的自主创新,形成了完整的高端数控车床开发平台和制造平台。公司市盈率42.47倍,低于可比公司日发精机、海天精工和华辰装备同期市盈率平均值67.27倍。考虑到公司前三年毛利率高于可比公司平均值,此估值水平具有一定吸引力。


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